به گزاری خبرنگار اقصادی خبرگزاری تسنیم، بورس تهران در هفته گذشته صحنه یک روند دوگانه بود؛ رشد ۱.۹۵ درصدی شاخص کل در کنار افت ۱.۲۶ درصدی شاخص هموزن. این تقابل آشکار، حکایت از تمرکز جریان نقدینگی بر سهام بزرگ و شاخصساز دارد، در حالی که بدنه اصلی بازار سهام همچنان تحت فشار بود. ارزش معاملات خرد به کمترین سطح در ۸ هفته اخیر (۱۴,۰۸۲ میلیارد تومان) رسید و خروج پول حقیقی از سهام ادامه یافت. اما در پس این نوسانات، سایه سنگین تحولات سیاسی و مذاکرات بینالمللی به عنوان کاتالیزور اصلی روندهای آتی بازار خودنمایی میکند.
بر این اساس، شاخص کل با تکمیل الگوی اصلاحی خود، حمایت کلیدی ۴ میلیون واحدی را حفظ کرد، اما هماکنون در آستانه مقاومت جدی ۴.۲ میلیون واحدی قرار دارد. شکست این سطح نیازمند افزایش چشمگیر حجم و ارزش معاملات است.
از نظر بنیادی، گزارش مدیریت پژوهش سازمان بورس از ثبت رکورد تاریخی فروش ۷۴۱ همتی شرکتهای تولیدی در دیماه حکایت از قدرت بنیادی قابل توجه در زیرساخت بازار دارد. نسبت P/E کل بازار در کف ۷.۳ واحد، گواه ارزندگی گسترده است.
از بعد روانی نیز کاهش نسبی شتاب فروشها نشاندهنده فروکش کردن هیجان منفی اولیه است، اما احتیاط شدید سرمایهگذاران و تمایل به نقدشوندگی (مشاهده در جذب پول به صندوقهای درآمد ثابت) بیانگر عدم اطمینان به تداوم روند است.
کارشناسان معتقدند جهتگیری بازار در هفته پیشرو، بیش از هر متغیر اقتصادی، تابع خبرها و سیگنالهای دیپلماتیک خواهد بود. سه سناریوی محتمل به شرح زیر است:
۱. سناریوی محتمل: تداوم تنشهای کنترلشده
– در صورت عدم انتشار خبر قطعی مثبت یا منفی، بازار در دامنه نوسانی محدود (حدود ۴ تا ۴.۲ میلیون واحد) باقی میماند.
– تقاضا بر سهام دلاری و صادراتمحور (پتروشیمی، فلزات) متمرکز میشود و شاخص هموزن ضعیف عمل میکند.
– ارزش معاملات در سطوح فعلی باقی میماند و بازار منتظر محرک قویتر میماند.
۲. سناریوی مثبت: ارسال سیگنالهای کاهش تنش
– هرگونه نشانه مثبت از پیشرفت مذاکرات میتواند به یک رالی امیدواری منجر شود.
– اولین اثر، کاهش ریسک پریمیوم و افزایش ارزش ذاتی سهام، بهویژه در صنایع تحریمزده خواهد بود.
– انتظار میرود شاخص به سمت مقاومت ۴.۲ میلیون واحد حرکت کرده و در صورت شکست، هدف بعدی ۴.۴ میلیون واحد باشد.
– جریان نقدینگی به سهام کوچک و متوسط سرریز شده و شاخص هموزن سبزپوش میشود.
۳. سناریوی منفی: تشدید لحن تقابلی
– اخبار منفی یا تشدید تنشها، بازار را به فاز دفاعی میبرد.
– فشار فروش افزایش یافته و حمایت ۴ میلیون واحدی در معرض آزمایش جدی قرار میگیرد. شکست این سطح، مسیر اصلاحی به سوی کف ۳.۹ تا ۳.۸ میلیون واحد را باز میکند.
– فرار به داراییهای امن (طلا، ارز) تشدید و خروج پول از سهام سرعت میگیرد.
از نگاهی دیگر در خصوص صنایع برنده در صورت کاهش تنشها باید اشاره کرد پتروشیمیها، فلزات اساسی، بانکها و خودروییها بیشترین بهره را از فضای مثبت خواهند برد. در مقابل برخی صنایع داخلی که از رقابت محدود و نرخ ارز بالا منتفع بودهاند، ممکن است حاشیه سود خود را از دست بدهند. شرکتهای صادراتمحور هم با درآمد ارزی پایدار و شرکتهای با نسبت P/E بسیار پایین، مقاومت بیشتری از خود نشان خواهند داد.
در مجموع بورس تهران فعلا در یک برزخ تحلیلی قرار دارد، از یک سو ارزندگی بالا و بنیاد قوی و از سوی دیگر ریسک سیاسی سیستماتیک، معادلهای پیچیده ساخته است. در چنین شرایطی، استراتژی گامبهگام و مدیریت پرتفوی محتاطانه اولویت دارد.
به همین دلیل برای هفته پیش رو، پیگیری لحظهای خبرهای سیاسی و ارزش معاملات کلید اصلی تشخیص مسیر است. ضمن این که افزایش تدریجی سهام با P/E آیندهنگر پایین و حاشیه سود امن در صنایع صادراتی میتواند گزینه مناسبی برای مواجهه با هر دو سناریوی مثبت و منفی باشد. از این رو تنوعبخشی بین سهام دلاری، سهام بنیادی دفاعی و ابزارهای با درآمد ثابت (صندوقهای درآمد ثابت) منطقی به نظر میرسد.
به هر حال، بازار سرمایه این روزها با اتکا بر ارزندگی خود آماده جهش میباشد، که ماشه شروع این ماراتن صعودی در دست دیپلماسی و مذکرات سیاسی است.
انتهای پیام/
دیدگاهتان را بنویسید